今年以來，經濟增長仍呈現下行趨勢，但人民幣兌美元匯率持續上漲，一掃去年4季度以來貶值趨勢。值得注意的是，人民幣不僅針對美元升值，對其他一籃子貨幣也表現出升值狀態。為何這一階段人民幣持續上漲？搜狐智庫對此連線了中國外匯投資研究院院長譚雅玲，她從4個方面分析了人民幣兌美元匯率上漲的原因。

譚雅玲還認為，出于外貿、實體經濟發展的考慮，未來幾個月人民幣偏向貶值，但貶值幅度不會很大。“人民幣兌美元匯率今年可能在6.72-6.78附近，一旦突破6.8，人民幣貶值可能會加速，甚至今年破7的概率也不能排除。”

搜狐智庫：人民幣對美元匯率已連續上漲四個月，此輪上漲的原因何在？

譚雅玲：首先人民幣兌美元匯率不是直線上漲，而是一個曲線運行，有上漲也有下跌，總體趨勢呈現上漲狀態。

從市場趨勢來看，歐元、英鎊和新興市場貨幣都出現了同樣的現象，尤其是新興市場貨幣升值非常顯著。人民幣屬于新興貨幣，所以人民幣兌美元匯率的發展與全球貨幣聯動有直接關系。

從人民幣自身角度來看，第一，與去年過度貶值相關。去年4月開始，人民幣一直在貶值，從6.23走到6.98，甚至一度破7，此輪上漲可以看作對去年過度貶值的修復。

第二，和美國股市和國債有關，中美國債收益率的拉大也影響了人民幣的升值。而且現在市場對美國股市關注較多，今年美國股市高漲的現象突出，對我國A股市場產生影響。

第三，和游資和投機性的資金關系較大。由于世界經濟增長不確定和貿易問題的嚴峻性，短期資金快速轉移，從發達國家流向新興市場國家變成趨勢。所以，流入新興市場的資金在加大，進而影響中國股市發展和人民幣升值。

第四，從各個國家貨幣的波動來看，美元和人民幣的倒掛嚴重，過去美元貶值，人民幣升值，但是現在美元基本穩定，人民幣卻升值。一方面是因為現在美元的關注點主要是歐元、英鎊等貨幣，因為這些貨幣的升值會直接帶動美元貶值。而人民幣是本幣，不是自由兌換貨幣，人民幣的升值并不會對美元產生直接影響，所以我們不要夸大人民幣在國際市場上的作用。

搜狐智庫：此輪人民幣升值是否基于經濟基本面的發展？

譚雅玲：人民幣兌美元匯率的走勢既有和經濟基本面吻合的一面，也有背離的一面。從吻合的方面來看，今年以來，中國經濟發展比預期要好，在今年的政府報告中，有序調整了經濟增長目標，而且新業態核心技術含量不斷上升，再加上與世界經濟相比，中國經濟的穩定性相對較高。

從背離的角度來看，與匯率關聯最大的是外貿，2月份的外貿出口形勢不好，很多外貿企業都會選擇在人民幣升值的時候結匯，資產和資金配置的節奏較快。另外，企業可能在外貿發展上受阻，轉向對短期金融產品感興趣，進而引起資金錯配，再加上市場脫虛向實，投資、套利和對沖有關的行為較多，這些表現在一定程度上也會影響人民幣升值。

搜狐智庫：易綱行長在此前答記者問時提到，匯率市場的波動和一定程度的彈性對經濟是有好處的，2019年人民幣匯率彈性將保持在什么程度？今年人民幣匯率會如何發展？

譚雅玲：當前人民幣的波動幅度還不能完全跟歐洲或發達國家比較，歐元等貨幣是自由兌換貨幣，交易的靈活性和寬泛性非常突出。人民幣只是本幣，主要影響內部市場。如果人民幣像海外市場一樣波動，將會影響國內的情緒，如果幅度特別大，市場風險將會加大。

今年人民幣兌美元匯率的趨勢可能趨向于均衡貶值，年初是6.86元，是否會走到6.9元，要看美元指數的變化。現在美元指數不確定性較大，美元想貶值，但貶值阻力非常大，所以美元求穩會小幅度貶值。

但是，人民幣和美元的關系已經淡化，人民幣的個性化比較突出，未來2-3個月，人民幣偏向貶值。

從保護實體經濟和基本面的角度來看，2月份的外貿數據不樂觀，特別是出口在萎縮，而匯率對外貿的影響非常大，所以人民幣偏向貶值，但是貶值幅度不會很大，可能在6.72-6.78元附近，如果人民幣兌美元匯率突破6.8元，人民幣貶值可能會加速，甚至今年破7的概率也不能排除。

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